除了高盛，其他的國(guó)際投行也不太看好金屬和礦業(yè)的一般前景。最近穆迪下調(diào)了55家采礦和金屬公司的信用評(píng)級(jí)。

高盛在調(diào)查了淡水河谷、巴里克黃金、美鋁公司和力拓等大宗商品巨頭后指出，隨著中國(guó)依賴原材料的部門開(kāi)始顯示輕微改善的跡象，工業(yè)金屬價(jià)格可能在長(zhǎng)時(shí)間低迷后獲得支撐。

高盛援引最新內(nèi)部中國(guó)金屬消費(fèi)指數(shù)上升的數(shù)據(jù)，指出中國(guó)舊模式下的經(jīng)濟(jì)將在2015年末繼續(xù)保持穩(wěn)定。工業(yè)金屬的價(jià)格回升可能反映出庫(kù)存減少和有針對(duì)性的財(cái)政寬松政策，以及信貸的持續(xù)加速。

高盛還稱，在過(guò)去三個(gè)月凈空頭頭寸大幅增加后，市場(chǎng)的定價(jià)基于近期需求下滑對(duì)價(jià)格的影響?？疹^頭寸是押注于資產(chǎn)價(jià)格下降。這意味著，只要石油供應(yīng)激增不溢出存儲(chǔ)容量，中國(guó)不大幅貶值人民幣，中國(guó)金屬消費(fèi)指數(shù)、在農(nóng)歷新年假期后季節(jié)性需求改善，加上中國(guó)政府外匯儲(chǔ)備可能在短期內(nèi)暫時(shí)支撐金屬價(jià)格。

金屬價(jià)格剛剛度過(guò)了艱難的一年。2015年，鋁價(jià)格下滑11%，銅價(jià)格下滑了24%，鎳價(jià)格下滑42%，工業(yè)用途的鉑金價(jià)格則暴跌了26%。金屬行業(yè)面臨供應(yīng)過(guò)剩和需求下滑的雙重困難，尤其是中國(guó)的需求急劇下滑。

高盛警告要特別關(guān)注中國(guó)金屬消費(fèi)指數(shù)，尤其是中國(guó)尚未公布11月和12月中國(guó)工業(yè)數(shù)據(jù)細(xì)目。

高盛也只期望一個(gè)短暫刺激，保持長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性熊市的觀點(diǎn)。

高盛表示，考慮到信貸增長(zhǎng)率維持在GDP增長(zhǎng)率的兩倍水平，中國(guó)有可能面臨中期至長(zhǎng)期的信貸放緩情況。這種情況加上美元走強(qiáng)，可能對(duì)制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)等商品密集型固定資產(chǎn)投資造成不用程度的沖擊，隨著對(duì)生產(chǎn)國(guó)貨幣和商品的成本產(chǎn)生自我強(qiáng)化負(fù)面反饋。

中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其正在扭轉(zhuǎn)以制造業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)模式。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的確在放緩，其2015年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率放緩至6.9%，創(chuàng)下25年來(lái)的新低。

除了高盛，其他的國(guó)際投行也不太看好金屬和礦業(yè)的一般前景。最近穆迪下調(diào)了55家采礦和金屬公司的信用評(píng)級(jí)。

穆迪高級(jí)副總裁考恩(Carol Cowan)表示，中國(guó)消耗并且生產(chǎn)了世界上至少一半的金屬原料，也是鐵礦石和煉焦煤的主要市場(chǎng)，因此中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩將削弱這些大宗商品的需求，從而使這些商品的價(jià)格創(chuàng)下多年的低點(diǎn)。

中國(guó)對(duì)于大宗商品的重大影響，伴隨著供應(yīng)的巨大調(diào)整使整個(gè)行業(yè)帶入平衡，這不是正常的周期性衰退，而是礦業(yè)公司面對(duì)空前壓力的根本性轉(zhuǎn)變。

高盛審查的公司包括淡水河谷、巴里克黃金、美鋁公司和力拓等大宗商品巨頭。

（上海墨鉅特殊鋼）整理
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